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Perspectivas Financieras:Tensiones geopolíticas y movimientos en tasas de interés

La presente semana ha sido testigo de eventos significativos que influencian los mercados financieros globales, particularmente con el desarrollo de tensiones geopolíticas y sus efectos en las dinámicas de los mercados de renta variable y fija. A continuación, les ofrecemos un análisis detallado de estos eventos y sus implicancias.

¿Qué está pasando en los mercados?

Geopolítica y su impacto en la renta variable

El reciente envío de misiles de Irán hacia Israel ha incrementado las tensiones en Medio Oriente, aunque los analistas no anticipan un escalamiento del conflicto a nivel regional. Esta situación ha sido recibida de manera relativamente positiva por los mercados, que parecen haber internalizado ya un grado de riesgo político. Según la recomendación de Estados Unidos a Israel de contener represalias, se espera que la Renta Variable Americana continúe siendo guiada por factores internos tales como actividad económica, inflación, empleo y utilidades.

Renta Fija Americana y perspectivas de tasas

En el ámbito de la Renta Fija Americana, las tasas a corto plazo podrían mantenerse en ascenso. Técnicamente, los bonos del tesoro a 2 años enfrentan una resistencia en 5,00% y podrían moverse hacia 5,15% o reajustarse al soporte de 4,75% observado anteriormente. En cuanto a los bonos a 10 años, ya han superado resistencias previas y podrían acercarse a los máximos de octubre 2023.

Datos económicos y proyecciones inflacionarias

El reciente dato del IPC en Estados Unidos, que registró un aumento de 0,4% en su medición subyacente para marzo, sugiere persistentes desafíos inflacionarios. Este resultado, superior a las expectativas, plantea interrogantes sobre la eficacia de las políticas monetarias actuales para controlar la inflación a medio plazo.

Impacto en el dólar y el peso chileno

Este entorno ha reforzado la posición del dólar a nivel global, influenciando directamente la paridad CLP/USD, donde $975 representa una resistencia clave. A su vez, la ligera apreciación del precio del cobre ha mitigado una depreciación más pronunciada del peso chileno. Anticipamos que la paridad seguirá influenciada por los desarrollos en los mercados internacionales a corto plazo.

Próximos eventos clave

Mirando hacia adelante, eventos críticos incluyen la publicación del PIB y la medición de inflación PCE en Estados Unidos. Estos podrían impulsar aún más las tasas americanas y fortalecer el dólar globalmente, afectando estrategias de inversión y posicionamiento de cartera.

En Alfredo Cruz y Cía., seguimos comprometidos a ofrecerles análisis de mercado de alto nivel y recomendaciones estratégicas para navegar este complejo ambiente financiero, asegurando que sus inversiones estén bien posicionadas para aprovechar oportunidades y mitigar riesgos.

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Nuevas oportunidades ante el ascenso del cobre y movimientos del mercado

Esta semana, les ofrecemos un análisis detallado sobre los movimientos estratégicos en el mercado de divisas, renta fija, y renta variable, subrayando cómo estos cambios pueden repercutir en sus estrategias de inversión a largo plazo.

¿Qué está pasando en los mercados?

Patrón Técnico en el Horizonte del USDCLP

Nos encontramos ante un momento crítico para el tipo de cambio USDCLP, que muestra signos de un patrón técnico Doble Cup & Handle, anticipando un posible retesteo de su máximo histórico de $1060. Este movimiento se encuentra alineado con las últimas declaraciones de Rosanna Costa, presidenta del BCCh, y las ajustadas expectativas de política monetaria en EE.UU., lo que podría llevar a una revalorización significativa en las próximas semanas.

La postura del Banco Central y el impacto en el peso chileno

La actual tendencia del BCCh de mantener una postura de recorte en la tasa de interés, junto con la comodidad expresada respecto al tipo de cambio actual, sugiere que el peso chileno podría enfrentar una presión bajista. No obstante, cualquier ajuste en esta dirección por parte del BCCh podría transformar el máximo histórico en una robusta barrera de resistencia contra futuras apreciaciones.

Desafíos y oportunidades en la renta fija

La reciente volatilidad al alza en el mercado de renta fija, exacerbada por cifras de inflación superiores a las esperadas, ha realzado el atractivo de los fondos reajustables sobre los nominales. Este escenario proyecta un horizonte más prometedor para los fondos reajustables en el mediano plazo.

Perspectivas en la renta variable norteamericana

El anuncio de la FED sobre tres posibles recortes de la tasa de interés y las optimistas proyecciones de crecimiento para el periodo 2024-2026 han reafirmado el valor del mercado de renta variable norteamericano. Con un objetivo de 5.500 puntos para el índice S&P 500, las expectativas de crecimiento de utilidades, combinadas con el contexto de un año electoral, abren un abanico de posibilidades y estrategias de inversión.

En Alfredo Cruz y Cía. seguimos comprometidos en monitorear de cerca estas dinámicas para brindarles las perspectivas más actualizadas y precisas. La correcta interpretación de estos movimientos es fundamental para la toma de decisiones estratégicas en sus carteras de inversión.

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Perspectivas financieras semanales: Volatilidad en renta variable ¿Corrección a la vista?

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Intervención de Powell y datos de inflación

La semana pasada estuvo marcada por dos eventos importantes: la intervención del presidente de la Fed, Jerome Powell, y la publicación del dato de IPC local de febrero.

Intervención de Jerome Powell:

  • Powell mencionó que la Fed “no está lejos” de la confianza necesaria para reducir las tasas de interés.
  • Se espera que el recorte de tasas comience este año.
  • El índice del dólar DXY ha extendido su caída y las tasas de interés largas han bajado.
  • Los índices accionarios han experimentado una leve caída.

Un breve análisis:

  • La baja de las tasas de interés suele ir acompañada de condiciones económicas más recesivas, lo que afecta negativamente a la renta variable.
  • Se espera un aumento de la volatilidad en la renta variable en los próximos meses.
  • No se prevén condiciones para una corrección significativa mientras no se observe una caída en las utilidades proyectadas.

Dato de IPC local:

  • La inflación de febrero fue mayor a la esperada (0,60% vs 0,20%).
  • Esto pone en perspectiva el efecto del alza del tipo de cambio en la inflación.

Declaraciones de Claudio Soto:

  • Soto, miembro del Consejo del Banco Central, no mencionó que el aumento de la inflación podría obligar a replantear la meta del 4,0% de la TPM.
  • La respuesta a esto se tendrá con la publicación del IPOM de marzo a principios de abril.

Conclusión:

  • Es más probable que el tipo de cambio USDCLP caiga por factores externos que internos.
  • Los dos factores a monitorear son:
    • Publicación del dato de IPC norteamericano de febrero (martes 12 de marzo).
    • Evolución del precio del cobre.

Recomendaciones:

  • Se recomienda mantener una postura cautelosa en la renta variable.
  • Monitorizar de cerca los datos económicos y las decisiones de los bancos centrales.
  • Diversificar las inversiones para reducir el riesgo.

Nota:

Este análisis es solo informativo y no constituye una recomendación de inversión. Se recomienda consultar con un asesor financiero antes de tomar cualquier decisión de inversión.

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Perspectivas Financieras: escenarios globales y locales a considerar

Perspectivas Financieras: escenarios globales y cocales a considerar

Tenemos el agrado de compartir contigo nuestras últimas observaciones acerca de las principales variables económicas que influirán en el mercado financiero esta semana.

¿Qué está pasando en los mercados?

Mercados Internacionales

Como presagiamos al cierre de agosto, septiembre no ha sido el mejor mes para la renta variable estadounidense. Esto se debe, en gran medida, a su notable estacionalidad negativa.

Gran parte de este fenómeno se atribuye al cierre fiscal de numerosas instituciones en Estados Unidos es en septiembre, en lugar de diciembre. Esta particularidad conduce a una marcada disminución de la actividad y, consecuentemente, a tomas de utilidades.

El S&P 500 cerró el mes en 4.330, experimentando un descenso mensual que supera el 5%. Tras esta corrección anticipada, el interrogante para los próximos meses radica en si el mercado iniciará un nuevo ascenso y logrará culminar el año con rentabilidades en verde, en contraposición al declive del 20% vivido en 2022.

Con respecto a las proyecciones para el cierre de 2023, las perspectivas son alentadoras. Las estimaciones de crecimiento de utilidades continúan en expansión, tal y como refleja el gráfico de LSEG I/B/E/S/.

Contrariamente a las predicciones de algunos, los analistas no prevén una inminente recesión del mercado. Sin embargo, es esencial monitorear estas estimaciones con detalle. Por ahora, la posible recesión en Estados Unidos para 2024 aún no figura en las proyecciones más discutidas. Un factor que sí está generando inquietud es el incremento en las tasas de interés, que en septiembre ascendieron del 4,10% al 4,60%. Esto introduce una capa adicional de incertidumbre al escenario final del año.

Mercado Local

Las fluctuaciones en las tasas de interés norteamericanas han influido sobre la tasa local, causando mayores pérdidas en los fondos mutuos a largo plazo. En consecuencia, reiteramos nuestra sugerencia de orientar las inversiones hacia la renta fija local de corta duración.

En relación al tipo de cambio, observamos una corrección desde un pico de $912 a menos de $900, atribuible en parte al cierre trimestral de septiembre y a acciones recientes de Hacienda.

Las proyecciones actuales indican que es poco probable que el peso chileno refleje una apreciación que supere el rango $885-$875.

¡Que tengas una excelente semana!

Esperamos que esta información les sea de utilidad para tomar decisiones informadas en relación a sus inversiones y estrategias financieras. No duden en contactarnos si desean ampliar algún aspecto o si tienen alguna pregunta adicional.
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Análisis Semanal: movimientos del dólar y estrategias en Renta Variable

Tenemos el agrado de compartir contigo nuestras últimas observaciones acerca de las principales variables económicas que influirán en el mercado financiero esta semana.

¿Qué está pasando en los mercados?

1. El Dólar en el Escenario Internacional:

Tras el tono alcista o hawkish en la tasa de interés que predominó en la reciente reunión de banqueros centrales organizada por la FED de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming, el foco se ha trasladado a la actividad económica y su impacto en la fortaleza del dólar.

A pesar de algunas señales de desaceleración, como la confianza del consumidor que llegó a su mínimo desde 2021, el empleo en EE.UU. mostró robustez en agosto, llevando al índice del dólar DXY a máximos semanales.

Dadas estas circunstancias, el escenario en el que el peso chileno se fortalece frente a un dólar debilitado se ha desvanecido. Ahora, miramos hacia:

  • La evolución del índice DXY a corto plazo y si este ha alcanzado su techo.
  • Las decisiones que emanen de la próxima Reunión de Política Monetaria, donde el mercado anticipa una reducción de 75 puntos base, de los 225 puntos que el Banco Central de Chile podría recortar hasta diciembre.

Para añadir perspectiva, la última vez que vimos una tasa de interés del 8,0% fue durante la “Crisis Deuda Subprime” (2007-2009). Dependiendo de la agresividad de la política monetaria, podría haber un efecto en el tipo de cambio. Sin embargo, considerando las acciones del Ministerio de Hacienda y un índice DXY que no superaría el rango $104,70-$106,0, el tipo de cambio no debería superar el rango $870-$880.

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2. Mercado de Renta Variable:

En cuanto al mercado norteamericano, compartimos un gráfico proporcionado por Scotiabank Economía que ilustra la estacionalidad del retorno mensual del índice S&P 500 desde 1928.

Es notable que septiembre suele tener la mayor desviación negativa, lo cual podría ser una señal para aquellos interesados en un cierre alcista anual. Sin embargo, las actuales tendencias de datos económicos en EE.UU. sugieren que la inversión en renta variable puede ser una opción a corto plazo, especialmente para quienes no deseen arriesgarse a una potencial recesión en EE.UU.

A medida que avanzamos, continuaremos monitoreando estas y otras variables para ofrecerles las perspectivas y oportunidades más actuales. Como siempre, estamos a su disposición para cualquier consulta o aclaración.

¡Que tengas una excelente semana!

Esperamos que esta información les sea de utilidad para tomar decisiones informadas en relación a sus inversiones y estrategias financieras. No duden en contactarnos si desean ampliar algún aspecto o si tienen alguna pregunta adicional.
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¿Qué le estaría faltando al mercado para materializar la caída del dólar?

Qué le estaría faltando al mercado para materializar la caída del dólar

Ayer, domingo, los principales bancos centrales del mundo, incluyendo el de Canadá, Inglaterra, Japón, Europa, Suiza y Estados Unidos, anunciaron una acción coordinada para aumentar la liquidez de intercambio en dólares estadounidenses.

Esta medida busca aliviar la crisis financiera que se desató hace dos semanas, la cual es una crisis de liquidez producto de condiciones financieras más restrictivas que obligan a los bancos a vender su cartera de instrumentos financieros para acceder a esa liquidez que no consiguen en otra parte.

Esta situación genera una pérdida de capital que, en el peor de los casos, puede llevar a la quiebra de la institución financiera, tal como ha ocurrido con el Silicon Valley Bank.

En relación al siguiente gráfico, podemos ver la relación que existe entre la inflación anualizada de Estados Unidos y el valor del índice del dólar DXY. Queda de manifiesto que, ante un dólar fuerte, sube la inflación y ante un dólar débil, ésta cae.

En este sentido, si la inflación no cede tal como lo anticipan algunos analistas, sería muy poco probable que las tasas de interés caigan. Si éstas no caen, las probabilidades de que se agrave la crisis financiera aumentan, con consecuencias muy negativas para la economía global.

La caída del dólar estadounidense

En este contexto, una de las salidas a esta crisis, o al menos para contenerla de momento, es la caída del dólar estadounidense. Si esto sucede, debería tener un efecto de apreciación del peso chileno contra la moneda estadounidense, un ajuste que es apoyado tanto por el Banco Central de Chile como por Hacienda. Estos esfuerzos se siguen materializando con la venta de dólares por parte de Hacienda y un programa de venta de forwards por parte del Banco Central de Chile.

¿Qué es lo que le estaría faltando al mercado para materializar la caída del dólar?

Para que veamos una caída del dólar es necesario que la FED en su reunión de esta semana suba la tasa de interés en un 0,25% y abra la alternativa de una pausa. Si se produce lo anterior, es probable que se pueda formar una recuperación de la bolsa estadounidense, teniendo como foco a las acciones tecnológicas que son las que evidencian un buen comportamiento cuando aumenta la liquidez.

En resumen, la situación actual del mercado financiero global necesita medidas coordinadas por parte de los principales bancos centrales del mundo para tratar de aliviar la crisis de liquidez. Si bien las perspectivas financieras no son favorables, el ajuste de la moneda y una posible recuperación de la bolsa estadounidense podrían traer un respiro a los inversores.

Dólar se fortalece con datos de empleo en USA

Mercado Local

Los resultados de empleo en Estados Unidos afectan el tipo de cambio, el cual se mantiene en torno a $795.

Asimismo, el resultado de empleo en Estados Unidos fue de 3,4%, lo que significa que el dólar sigue fortalecido.

Esta semana se dará a conocer el dato de IPC, donde se espera que aumente un 0,5% y esto también puede afectar el tipo de cambio.

Mercado Internacional

Hay varios factores que influyen en el mercado bursátil durante 2023, entre ellos podemos destacar:

1- Las políticas monetarias:

Los bancos centrales, como la Reserva Federal de EE.UU. (FED), pueden afectar al mercado bursátil, es decir, cómo funcionan las empresas y la economía en general.

Si el FED aumenta los tipos de interés, significa que será más caro para las personas y las empresas pedir dinero prestado. Esto pude detener el gasto y el endeudamiento, lo que podría afectar el crecimiento económico.

Recientemente, la Reserva Federal aumentó la tasa de interés en 25 puntos para controlar la inflación. Del mismo modo, el Banco Central Europeo también aumentó sus tasas de interés a niveles que no se veían desde 2008.

2- Inflación:

La inflación sigue siendo un problema importante en 2023 y aunque los precios de la energía han disminuido, el FED busca controlar otros componentes como los servicios de comida y alojamiento, que dependen del crecimiento de los salarios y un mercado de trabajo fuerte.

3- China:

Los datos de negocios muestran una recuperación en el sector de servicios y hay señales positivas de una recuperación económica en la zona. La inflación en China podría aumentar un 2,2% este mes. 

Lo que el Senado puede hacer para que el peso deje de desplomarse

Tipo de cambio
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  • Lo que el Senado puede hacer para que el peso deje de desplomarse

En términos absolutos, el dólar ha subido exactamente lo mismo que entre octubre y noviembre del 2019, tras el estallido social. Una medida desde la Cámara Alta podría llevar de vuelta al dólar bajo los $900.

Arturo Curtze
Analista Senior Alfredo Cruz y Cía.

Luego del denominado estallido social de octubre del 2019, el precio del tipo de cambio subió desde $708 hasta $840, para recién caer luego del acuerdo alcanzado por el Senado, en lo que se definió como el “Acuerdo por la Paz Social y nueva Constitución”.

En aquella oportunidad, la incertidumbre interna hizo que el precio del tipo de cambio se llegara a depreciar un 7,0% por sobre la tendencia que venía formado el conjunto de monedas comparables el peso chileno.

Hoy, las similitudes que vemos respecto de ese proceso son significativas, partiendo por el hecho de que el tipo de cambio ha subido desde $808 hasta un máximo de $940, vale decir, en términos absolutos, ha subido exactamente lo mismo que entre octubre y noviembre del 2019.

Otra semejanza es el nivel de depreciación que ha alcanzado el peso chileno con respecto de las monedas comparables, que curiosamente es exactamente de 7,0%.

La última similitud es el tiempo empleado por el precio del tipo de cambio en subir el 2019, el cual muy parecido al registrado entre el 3 de junio y el valor que alcanza actualmente.

Si bien las razones por las cuales el peso chileno se ha depreciado contra el dólar norteamericano obedecen en un primer término al tomo más restrictivo (hawkish) del Fed respecto de las normalización de la tasa de interés estadounidense, y ahora ultimo a la caída del precio del cobre bajo US$4,0/libra (bajando a US$3,50/libra, nivel que correspondería a un formidable piso de corto y mediano plazo), podemos sumar a estos dos efectos la incertidumbre interna producto de la negativa del gobierno del presidente Boric en apoyar la moción que modifica a 4/7 el quorum de aprobación de reformas constitucionales. Este cambio es trascendental para tener una salida institucional y democrática a la alternativa del rechazo en el plebiscito del 4 de septiembre, y no la de improvisar, como es la postura que ha mantenido el gobierno hasta ahora.

Por ello, no sería descartable que a partir de la aprobación de la idea de legislar la modificación del quorum de los 2/3 que se espera sea discutida por la Comisión de Constitución, Legislación, Justicia y Reglamente del Senado, el precio del tipo de cambio, al igual que en el 2019, comience un proceso de ajuste de su valor que tenga como objetivo corregir esa diferencia de un 7,0% que mantiene contra sus pares comparables.

Si bien el peso chileno podría apreciarse a partir de la idea de legislar en esta materia, este ajuste en ningún caso sería similar al avance de 15% que se produjo luego del acuerdo del 15 de noviembre del 2019. Con todo, sí sería probable ver el precio del tipo de cambio pueda caer hasta un de $900-$870, a la espera de ver cómo evoluciona la iniciativa, pero por sobre todo, esperando que la caída del precio del cobre no supere el nivel técnico de US$3,50/libra

El oro como refugio bajo el nuevo escenario económico mundial

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¿Será el oro el activo de refugio del futuro? ¿Por qué el valor del oro ha subido tanto en los últimos meses?

En tiempos de incertidumbre y volatilidad económica, como el generado por la pandemia, cabe preguntarse cuáles son los activos refugio que entregan más seguridad. ¿Por qué razón suben o pierden valor y cuáles son sus implicancias?

Lo cierto es que el oro ha aumentado su valor casi un 18% desde diciembre 2019 hasta mayo 2020, y sigue subiendo.

De hecho, el precio de la onza se acerca cada vez más a su récord histórico del 2011 cuando superó los 1.900 dólares.

¿Cuáles son los factores que han llevado al oro a subir a un valor histórico? ¿es posible volver a un sistema basado en el patrón oro como respaldo monetario?

A continuación nuestro analista senior del Área de Gestión Patrimonial, Arturo Curtze, nos da su visión sobre este tema en este nuevo escenario mundial.

El oro como refugio y activo de reserva

Hasta antes de la segunda guerra mundial, el oro era el activo de refugio mundial en el sistema financiero.

¿Qué significa esto? que el valor de cada unidad monetaria se fija en términos de una cantidad de oro concreta.

Con este sistema, el emisor de la moneda garantiza que los billetes y monedas emitidos están respaldados por oro.

Sin embargo, al finalizar la Primera Guerra Mundial, algunos países participantes en la contienda imprimieron más dinero para financiar el esfuerzo bélico sin contar con el respaldo del metal precioso, lo que se conoce como dinero fiduciario, o dinero fiat (basado en la confianza o fe de una promesa de pago, pero sin respaldo del metal precioso).

Esto hasta 1944, cuando en la conferencia monetaria y financiera de las Naciones Unidas se aprobó la adopción del dólar como moneda global. Hasta ese momento, la moneda estadounidense era convertible legalmente en oro, a razón de 35 dólares la onza.

Fin del patrón oro

El patrón oro se mantuvo vigente en Estados Unidos hasta su abolición, en 1971. Desde ese momento, al dólar le sostuvo únicamente la confianza que hubiera depositada en él y en la economía estadounidense.

“Después de la segunda guerra mundial todos los estados estaban con un déficit gigante y se justifica esto, pero después cuando se empieza a normalizar tal vez no. Entonces ahí es cuando el dólar empieza a posicionarse como moneda de refugio y EEUU emerge como una gran súper potencia”, señala Arturo Curtze.

Oro v/s dólar: lucha de monedas

Según el experto, lo que ha estado pasando el último tiempo se puede explicar bajo dos razones.

Primero, es que estamos presenciando un sistema financiero más polarizado entre la menor dependencia que quieren tener países como Rusia y China frente al tesoro norteamericano, es decir, al dólar como reserva. Y éste es un conflicto más bien político-estratégico, asegura Curtze, pues los chinos también quieren que el Yuan sea moneda de reserva.

Y en segundo lugar, y más importante es que “hoy las economías han inundado a los mercados de monedas y éstas hoy día pueden perder su valor intrínseco, en la medida que todas estas maniobras monetarias fiscales creen más inflación. La inflación es el mayor riesgo de estas monedas”, asegura el analista.

Argentina es el mejor ejemplo de esto y de cómo una moneda no vale nada, debido a su inflación.

El dilema de la inflación

Según Curtze, la gran duda es “cómo salimos de esta inyección monetaria que es gigante. Algunos creen que en algún momento esto va a producir ciertos desequilibrios y el oro puede volver a ser refugio.”

“Tanto los rusos, chinos y turcos están demandando mucho oro, y para que decir los venezolanos ofreciendo oro ilegal para abastecer la demanda de estos países”, comenta Curtze como uno de los factores de por qué el oro ha aumentado su valor el último tiempo.

“Yo creo que el gran problema de hoy día es qué pasa con la inflación, porque pone en jaque a todas las economías que están sobre-endeudadas, porque el costo financiero aumenta”, enfatiza el experto.

Según expertos y analistas del mercado hay tres factores de por qué el oro sigue subiendo:

1.     El dólar americano y el oro son valores inversamente correlacionados: el índice de dólar americano terminó en 2019 con su menor aumento anual, solo un 0,24%, lo que genera que el precio del oro crezca.

2.     La compra continúa por parte de los bancos centrales, una de las principales fuentes de apoyo para el precio del oro.

3.     El componente oferta-demanda debido a la sobredemanda que existe en el mercado del metal precioso.

Según Arturo Curtze, “hay analistas que creen que va a llegar un momento en que el sistema financiero puede cambiar, pero hay otros como yo que ven las cosas más ordenadas. Yo no creo en el caos, porque el caos es la auto-destrucción. El caos solamente lo generan algunos partidos políticos para generar desorden, desestabilizar a los países y sus economías para su propio provecho político y económico”.

El único riesgo real de un aumento en la inflación en el mediano plazo es que se inicie otro súper ciclo alcista de los commodities. El último se inicio en 1998 y finalizó el 2008. No osbtante, para el precio del cobre fue en el 2010.

oro activo refugio
Gráfico Índice de Commodities de Bloomber e inflación norteamericana YoY.  

Dólar podría llegar hasta $720, antes de formar una corrección más estructural

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  • Dólar podría llegar hasta $720, antes de formar una corrección más estructural

El dólar comienza a tomar fuerza,  y como era esperado por la mayoría de los analistas de Wall Street, la Reserva Federal de Estados Unidos bajó ayer miércoles la tasa de interés de referencia en 25 puntos base, al rango de entre 2% y 2,25%.

El primer recorte del banco central de Estados Unidos desde la crisis financiera de 2008.

Tal como el analista senior del área de Gestión Patrimonial de nuestra consultora, Arturo Curtze, adelantó a El Mercurio Inversiones, el efecto inmediato de esta medida es que el dólar se fortalecerá y seguirá escalando entorno a los $720.

“Esta situación abriría la posibilidad de formar una leve corrección de los mercados de renta variable, la cual consideramos que sería un oportunidad de compra más que de venta, ya que los fundamentos de la economía norteamericana siguen proyectando un crecimiento sobre su potencial”, explica el experto.

¿Cuál sería la razón de un techo estructural de $720?

Según Arturo Curtze, si bien el escenario con mayor probabilidad del mercado – que la Fed baje la tasa 25 puntos base – se hizo efectivo, sucedieron dos hechos puntuales muy importantes.

“Por un lado, la decisión de bajar la tasa no fue unánime, hubo dos gobernadores que votaron en contra, y por otro lado, Powell -en la rueda de prensa- dijo que el ajuste de la política norteamericana no es un ajuste de largo plazo.

Por lo tanto, lo que está haciendo es rebatiendo el escenario del mercado, de bajar la tasa de interés en forma gradual en un largo plazo. Esto tuvo un efecto inmediato en el dólar, que se fortaleció contra todas las monedas del mundo, y le pega a la bolsa negativamente”.

¿Caos financiero?

Curtze explica que esto no es una razón para iniciar un caos financiero.

“Lo que podría ocurrir es un ajuste en el corto plazo a los mercado de tasas (ya que existe menor expectativa de nuevos recortes), y del mercado de renta variable.

Luego, como la postura de Trump es un dólar débil y no un dólar fuerte, el siguiente movimiento que se podría dar  (solo una suposición en base a declaraciones de personeros del gobierno norteamericano),  sería una intervención verbal sobre el dólar por parte de la tesorería norteamericana, o alternativamente haciendo efectiva una intervención mediante la venta de dólares, ya que el “problema” de la fortaleza del dólar encuentra su explicación en la debilidad de las otras economías,  especialmente la Europea cuyo “divorcio” caótico con el Reino Unido podría debilitar aún más el valor del EURO , y por ende un dólar más fuerte que le resta competitividad a las empresas norteamericanas afectando  negativamente a las utilidades corporativas.”

¿A qué se debe el recorte de tasa? ¿Cuál es el objetivo?

EE.UU. crece a tasas saludables, bajo desempleo, salarios al alza, bolsa rompe récords seguido. Entonces ¿Por qué el recorte?

Pues, para evitar que se ponga freno a la expansión frente a un contexto de mayor incertidumbre global y tasas de interés en otras economías en niveles históricamente bajos. Ahora la entidad está enfocada en determinar cuál es la mejor manera de mantener su poder para combatir una eventual recesión.