Etiqueta: Arturo Curtze

¿Vendrá una estabilización de la economía china este año?

  • Home/
  • /
  • ¿Vendrá una estabilización de la economía china este año?

Si China estornuda, el mundo se resfría. Esto es un hecho.

Sin embargo, y a pesar de que la desaceleración de la economía de este país preocupa al mundo entero, en el mercado existe la sensación de que “la tormenta” ya pasó, y que las medidas que el gobierno chino ha tomado para reavivar la actividad están dando resultados.

Pero ¿En qué se basa el optimismo?

El Índice de Gerentes de Compras (PMI, su sigla en inglés) del sector fabril chino tuvo en marzo su mejor nivel desde junio, al subir a 50,5 puntos desde 49,2 en febrero.

Es un dato relevante para el mayor importador de materias primas del mundo y uno de los grandes consumidores de commodities como el cobre chileno.

Esa alza se suma a un nuevo impulso de la construcción, luego de que el gobierno central pidiera a las administraciones locales acelerar los proyectos de infraestructura.

Sin embargo, el analista de inversiones de nuestra consultora Arturo Curtze, señala que ”si bien los datos de PMI del mes de marzo en China  fueron mejor de lo esperado, e incluso sobre 50 – lo que nos indica expansión económica- habría que tomar con cierta cautela estos datos, puesto que por un cambio metodológico en la encuesta Markit (del índice Caixin), donde habría aumentado la participación de empresas de menor tamaño  que por lo general paran en Febrero (por las festividades locales), y por lo tanto el dato de marzo incorpora una recuperación que no se puede proyectar hacia adelante del año. En tal sentido, habría que esperar los próximos datos para tener una visión más optimista de la recuperación China”.

Giro fiscal

Una evidencia del mayor gasto de los gobiernos locales es el salto en la emisión de bonos. Según datos conseguidos por Financial Times, en enero y febrero éstos sumaron más de 782 mil millones de yuanes (US$ 116.500 millones), versus 28.500 millones de yuanes en igual período del año pasado.

“Este rebote está impulsado por la política fiscal”, dijo a ese periódico el economista jefe para China de Morgan Stanley, Robin Xing. “Es mejor que los ciclos anteriores, porque no depende de la banca en las sombras. Está más enfocado en una relajación de la política fiscal”.

Ello representa un giro para el gigante asiático, que el año pasado tomó medidas para controlar la deuda privada, lo cual agravó la desaceleración cíclica. Las proyecciones del gobierno apuntan a que el Producto Interno Bruto crezca este año entre 6% (un mínimo de tres décadas) y 6,5%.

Con cautela

Pero los economistas siguen atentos a la posibilidad de que China vuelva a estornudar o, derechamente, se resfríe. Entre las razones para la cautela está el lento crecimiento del crédito y el empeoramiento de las condiciones para las grandes firmas del país.

Otro sector que aún no ve recuperación es la demanda externa, en parte por el conflicto comercial con EEUU. “No hay señales de que se estabilice”, dijo a FT el economista para China del banco de inversión CICC, Charles Yuan. “El mercado esperaba una resolución temporal de la guerra comercial a fines de marzo. No ocurrió”.

Brasil: los motivos que ponen en riesgo la reforma de pensiones de Bolsonaro

  • Home/
  • /
  • Brasil: los motivos que ponen en riesgo la reforma de pensiones de Bolsonaro

El presidente Jair Bolsonaro presentó este miércoles la reforma de pensiones de los militares, la que fue ampliamente criticada por dicho sector.

Aunque eso probablemente era algo esperado, no lo eran las malas noticias que llegaron este jueves y que podrían complicar su proyecto.

La reforma de pensiones es uno de los temas político-económicos más importantes en Brasil, y específicamente en el gobierno de Bolsonaro, pues de ser aprobada una reforma de pensiones, esto podría ayudar a sacar de la crisis a ese país. Sin embargo, su aprobación no es simple.

¿Cuáles son los motivos que ponen en riesgo la actual reforma?

En esencia es un conflicto político y de confianzas. El arresto por presunta corrupción y fraude político del expresidente Michael Temer y de su brazo derecho, Franco Moreira, ha removido al bloque oficialista.

Resulta que Moreira es suegro de Rodrigo Maia, quien preside la cámara de diputados y es pieza clave para aprobar la reforma.

“Los políticos se identifican con Temer, por lo que esto añade tensión al congreso que ya estaba con dificultades de mover la reforma hacia adelante”, dijo Marcelo Giufrida, socio de Garde Inversiones, al diario Folha en Brasil.

Así, una división política podría poner en riesgo los necesarios acuerdos para aprobar la reforma de pensiones tanto para civiles como militares.

“Para Chile es importante que Brasil ande bien”

A juicio de Arturo Curtze, Analista Senior del área de Inversiones de nuestra consultora, “Bolsonaro, primero que todo, tiene que lograr la aprobación de la reforma de pensiones antes de la privatización de las compañías, porque es condición que las privatice para que resulte este ajuste fiscal. Si este ajuste fiscal no resulta, y Bolsonaro privatiza las compañías de estado, en el corto plazo Brasil va a andar bien, pero en el largo plazo la situación se podría complicar porque no va a tener ingresos y va a tener gastos. Entonces la jugada de Bolsonaro es arriesgada”.

Y agrega “para Chile es tremendamente importante que Brasil ande bien, porque Piñera firmó un acuerdo para crear un corredor biooceánico que tiene por objeto sacar por puertos chilenos las exportaciones brasileras hacia Asia, entonces es sumamente importante que Brasil ande bien”.

Fed sorprende al mercado y no prevé nuevas alzas en 2019 ante desaceleración del PIB e inflación

  • Home/
  • /
  • Fed sorprende al mercado y no prevé nuevas alzas en 2019 ante desaceleración del PIB e inflación

La semana pasada la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) profundizó su giro hacia la cautela en la normalización monetaria, al proyectar que no habrá nuevas alzas en la tasa de interés durante 2019. De concretarse, éste sería el primer año en que no se aplican incrementos desde 2014.

“Desaceleración modesta”

“Nuestro panorama es positivo. El FOMC sigue viendo crecimiento este año de cerca de 2%, muy cercano al del año pasado”, aseguró en una conferencia de prensa el presidente de la Fed, Jerome Powell.

Aunque reconoció que la mayor economía mundial está viviendo “una desaceleración modesta (…), los fundamentos económicos siguen siendo muy robustos”.

Agregó que el camino de la inflación “claramente llama a un cambio en la política monetaria (…) Los datos no están enviando una señal de que necesitemos movernos en una dirección u otra”.

Recorte de proyecciones

La entidad también recortó de 2,3% a 2,1% sus expectativas de expansión del Producto Interno Bruto para 2019, y de 2% a 1,9% para 2020. Las expectativas para la inflación también cayeron a 1,9% este año y 2% el próximo, ambas un punto porcentual menor a lo que se preveía en diciembre.

¿Buenas noticias para los emergentes?

Según analistas tradicionales, la decisión de no mover las tasas este año podría traer alivio a los mercados, particularmente a los emergentes, cuyo acceso a financiamiento se veía complicado con el encarecimiento de la deuda.

Pero, según Arturo Curtze, Analista de Inversiones de nuestra consultora, dice que “por otro lado, si la economía norteamericana crecerá menos, es probable que el mundo también lo haga, y producto de ello el precio de los commodities debería caer, en especial el cobre que esta muy ligado a la actividad global.  Es más, cuando la FED recorta la tasa de interés, los mercado emergentes se recienten”.

Con todo este giro de la Fed, en el fondo lo que se está mostrando es un cuestionamiento a los brotes verdes de la economía europea. En un escenario, donde además está de base “una guerra comercial que al parecer va a durar más de lo que se cree”, dice Curtze, y donde faltan datos económicos de marzo como el PIB de Estados Unidos, y los índices de producción manufacturera de China que saldrán la próxima semana para poder cerrar un análisis completo.

Buenas noticias: PIB creció en 2018 ¿qué pasará el 2019?

  • Home/
  • /
  • Buenas noticias: PIB creció en 2018 ¿qué pasará el 2019?

Tras cuatro años de magros resultados, el crecimiento y la inversión volvieron a dar buenas noticias para el economía chilena. Así lo vino a confirmar la publicación de las Cuentas Nacionales (CCNN) por parte del Banco Central al cuarto trimestre de 2018, que junto con ratificar la expectativa de un aumento de la actividad de 4%, mostró que la Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) cerró el ejercicio pasado con una mejora de 4,7%.

Si bien este desempeño estuvo por debajo de lo que esperaban en el Gobierno y algunos analistas, ello se dio en un escenario en que el mismo reporte dio cuenta de un deterioro mayor a lo que se conocía en los años 2016 y 2017. Así, en cada ejercicio pasó de caer 0,7% y 1,1%, a 1,3% y 2,7%, respectivamente.

Con todo, el alza de la inversión marcó el año pasado su primer registro positivo desde 2013, período que terminó con un aumento de 3,3%.

Así, y en medio de un escenario donde sobresalió tanto el aporte de la minería como de aquellos rubros no mineros, el dinamismo llevó al Producto Interno Bruto (PIB) a los US$ 298.798,1 millones.

¿Qué se espera para el 2019?

Las cifras que entregó el instituto emisor sorprendieron a gran parte de los analistas de mercado, ya que el último cuarto del año la economía anotó una expansión de 3,6%.

Sin embargo para este año, el escenario no se visualiza muy óptimo.

A pesar de que la mayoría de los analistas del mercado coinciden en que el crecimiento debería ir de menos a más,  proyectando un PIB sobre un 3% para éste y el próximo año, hay otros analistas más cautos.

En este grupo se encuentra el Analista Senior del área de Gestión Patrimonial de nuestra consultora, Arturo Curtze, quien luego de analizar el mercado y sus distintas aristas de cómo se están dando las cosas, dice que “la curva de tasas de interés de papeles del Banco Central están asumiendo una desaceleración del PIB, y esa desaceleración podría ser de 1,5%”.

¿La razón?

Según Curtze, para hacer el análisis hay una estrecha relación con el precio del cobre a corto plazo, y para proyectar un PIB sobre 3% el valor del metal rojo debería bordear los US$ 3 la libra para este año, y no tenemos la certeza de que así sea.

El analista señala que “si no se confirman los brotes verdes de la economía europea y china, tenemos un escenario donde el precio del cobre debería caer a UD$2,5 la libra”. Con todo, los precios de los commodities en el mundo deberían caer.

En efecto, lo anterior cobra importancia ya que los agentes del mercado están descontando que la actividad económica se seguirá debilitando, situación que ha sido capturada por la estructura de las tasas de interés de largo plazo del Banco Central y Tesorería.

 Nuestra visión en prensa especializada

 

Fuente:http://www.elmercurio.com/Inversiones/Noticias/Analisis/2019/03/26/Los-factores-que-podrian-cambiar-el-curso-del-dolar.aspx

¿Dónde invertir mi APV?

¿Dónde invertir mi APV? Comenzamos marzo, para muchos el verdadero inicio del año. y muchos se hacen esta pregunta.

Lo cierto es que con la tónica de los últimos años en el escenario de inversiones, bajo constantes incertidumbres, hoy protagonizada principalmente por el conflicto comercial entre EE.UU. y China, responder esta interrogante se vuelve más compleja de abordar, sobre todo sin la ayuda de analistas financieros.

Por eso hemos preparado este artículo, para entregarles a nuestros clientes un análisis más completo que les indique dónde hay oportunidades de inversión, según el tipo de riesgo que cada uno esté dispuesto a llevar.

En primer lugar, cuando hablamos de APV (Ahorro Previsional Voluntario) estamos hablando de ahorrar para la jubilación.

Esto es algo muy importante de tener en consideración, sobre todo por el tiempo que requiere este instrumento (interés compuesto) para generar un aporte real e importante para una pensión.

En estos casos, el horizonte de inversión es de largo plazo, por eso, el impacto de estos instrumentos es mayor cuando un cliente comienza a ahorrar desde más temprana edad.

También resulta un mecanismo de ahorro importante, ya que considera el aporte fiscal como incentivo al ahorro, como un complemento independiente a lo que la persona ahorra en su cuenta de capitalización individual.

“En este sentido, el APV tiene que estar invertido según el perfil de edad que tenga el cliente, de cara a su jubilación. Por ejemplo, una persona que tiene entre 22 y 30 años tiene que invertir el 80% de los fondos en renta variable y 20% renta fija, independientemente si el escenario global está bueno o está malo“, señala Arturo Curtze, Analista Senior de Inversiones en nuestra consultora.

¿Dónde invertir mi APV?

Las últimas semanas el mercado de inversiones vio crecer los fondos accionarios de Brasil.

Al respecto Curtze señala que “hay que revisar los tipos de inversiones porque están los fondos globales y los fondos dedicados, a lo mejor tenemos a un inversionista más global que esté buscando alfa (exceso de retorno sobre un benchmark), puede que esté dispuesto a tomar una posición más larga en Brasil” Explica Curtze.

Curtze advierte los riesgos de el exceso de optimismo sobre Brasil, afirmando que “en el fondo cuando tu apuestas a Brasil, estás poniendo todas las fichas a que Bolsonaro va a ser capaz de aprobar su reforma a las pensiones. Ahora si tu me pregunta qué pasará con la bolsa de Brasil si la reforma no se aprueba, debería caer tranquilamente un 20% que es todo lo que ha subido (…) El mercado funciona así, en base a expectativas”.

En este contexto, Curtze ve a Brasil como una apuesta muy arriesgada, “primero porque la bolsa ya subió, ya tiene el efecto Bolsonaro incorporado, y segundo, puede pasar mucho tiempo antes que la reforma se apruebe si es que se aprueba”, argumenta el experto.

Si no es Brasil ¿Qué mercado se está recomendando?

Actualmente de los cuatro perfiles de cliente existente (Arriesgado, Semi-arriesgado, Conservador, Ultra Conservador) tres de ellos invierten en renta variables, porque los ultra conservadores invierten el 100% en renta fija.

Independientemente de esto “en Alfredo Cruz tenemos una recomendación que es transversal para todos los perfiles que invierten en renta variable: comprar un fondo global en renta variable, así indirectamente estás invirtiendo al menos un 57% en EE.UU., después de eso se va jugando con otras ponderaciones, donde por ejemplo estamos sobre ponderando Asia respecto de Europa”, y agrega, “el gran allocation nuestro es el mercado americano ¿por qué? Porque cuando tú inviertes en EE.UU. indirectamente estás invirtiendo en dólares. Porque en momento de volatilidad, en momentos de incertidumbre, esta moneda actúa como refugio”.

Fed y Banco Central cambian de tono: lo que ahora espera el mercado

  • Home/
  • /
  • Fed y Banco Central cambian de tono: lo que ahora espera el mercado

Cambios relevantes se observaron la semana pasada en dos reuniones clave para los precios de los activos en Chile y el mundo.

Mientras a nivel local el Banco Central subió su tasa en 25 puntos base, ubicándose en un 3%, su tono de cautela sobre el ambiente externo llevó a los agentes a presagiar menos aumentos a futuro.

En EE.UU., en tanto, la Reserva Federal cambió notoriamente su enfoque de política monetaria, eliminando de su lenguaje la perspectiva de “alzas graduales” en su tasa de interés, para asegurar que será “paciente” al respecto. Pero, además, anunció que el tamaño de su balance de bonos (que compró masivamente tras la crisis del 2008) será “mayor de lo estimado inicialmente”.

¿Qué esperar?: Consecuencias inmediatas en el dólar 

Con esto se esperan nuevas caídas para el dólar en el mundo. Así los analistas ven al dólar entre los $650 y $640 de aquí a marzo.

Incluso analistas más cautelosos revisaron sus proyecciones: “Los $670 eran un soporte, y el dólar lo está rompiendo: el próximo es de $655-653, y yo lo veo cayendo un poco debajo de aquello”, dice Arturo Curtze, analista senior en Alfredo Cruz y Cia.

Y agrega “sigo estimando que la corrección que hemos visto desde el máximo alcanzado en +/-$700 es consecuencia de la expectativa del mercado con respecto a que Estados Unidos y China alcancen un acuerdo, que limita una mayor desaceleración de la economía China y del comercio mundial.”

Pero Curtze advierte que hay muchos analistas (principalmente norteamericanos), que creen que el problema entre Estados Unidos y China no es de índole comercial, sino que de confianza, y eso haría menos probable un acuerdo.

“La excepción sería que China retroceda en su política de acceso a la información confidencial de las empresas que quieren invertir en ese país, entre otros temas”, afirma nuestro analista.

Con todo el experto cree que “si el acuerdo es menos probable o derechamente Estados Unidos sube los aranceles desde el 10 al 25%, el más perjudicado seria China, lo que haría más evidente su desaceleración económica, lo que afectaría entre otros la demanda por cobre (China consumen el 50% del cobre que se produce mundialmente), aumentando nuevamente el precio del tipo de cambio USDCLP”.

Cautela de la FED sería positiva para mercados emergentes

  • Home/
  • /
  • Cautela de la FED sería positiva para mercados emergentes

¿Podría ser un buen año para los mercados emergentes? Las señales económicas son confusa y aún no hay claridad sobre el Brexit o la guerra comercial entre China y Estados Unidos.

La nueva economista jefe del Fondo Monetario Internacional, Gita Gopinath, respalda la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de desacelerar las alzas de interés, en atención a “un impulso más débil” y riesgos “considerables y crecientes” para el panorama global.

La autoridad, quien asumió el cargo a inicios del año, advirtió que las perspectivas se oscurecen para la zona euro y China, además de alertar que podría haber una contracción en el comercio global en diciembre.

Impacto positivo en los mercados emergentes 

Para el Analista Senior del área de Inversiones de nuestra Consultora, Arturo Curtze, “la pausa en la política monetaria norteamericana se hace posible básicamente por un control de la inflación bajo del rango meta del 2,0% (de la FED) , producto de la caída del precio del petróleo y por la nula posibilidad de que la administración de Donald Trump pueda hacer una reforma tributaria 2.0 (por la pérdida de la cámara de representantes)”.

Gopinath dijo que el “giro” de la Fed hacia una “pausa en los ajustes” tendría un impacto positivo en EEUU, la mayor economía del planeta, que ya está siendo impulsada por la influencia que queda de un paquete de estímulo fiscal.

Gopinath dijo que el cambio en la política de la Fed “ciertamente ha ayudado” a las economías emergentes que tuvieron problemas con el endurecimiento de las condiciones financieras en el último año.

“Las monedas emergentes se depreciaron bastante en 2018, y los flujos de capital se habían debilitado bastante. Estamos viendo algo de recuperación en ambos”. Explicó Gopinath.

Con respecto de las economías emergentes, Curtze señala que “es una buena noticia que la FED haga una pausa ya que así limita un mayor costo del crédito (tasa de interés), sin embargo, el escenario para estas economías sigue siendo muy incierto, básicamente por la desaceleración de la economía China y su impacto en el precio de los commodities.

Sobre la desaceleración de China, Gopinath atribuyó parte de ello al menor acceso a crédito por la mayor regulación financiera. Pero la guerra comercial con EEUU también es un factor, y ella urgió a los países a llegar a un acuerdo en el conflicto.

“Una remoción de estos aranceles y, lo más importante, una sensación de que esta es una reversión de largo plazo de los aranceles, ayudaría no sólo al panorama de China, sino al de todo panorama global”, dijo.

¿Podrá Bolsonaro mejorar las pensiones y sacar a Brasil de la crisis?

  • Home/
  • /
  • ¿Podrá Bolsonaro mejorar las pensiones y sacar a Brasil de la crisis?

Totalmente descartado quedó el proyecto de reforma previsional del expresidente de Brasil Michael Temer.

El gobierno de Jair Bolsonaro confirmó la semana pasada que presentará una propuesta más amplia que la de su antecesor, incluyendo una reforma laboral para los trabajadores jóvenes, la que requerirá un largo camino legislativo, incluyendo una enmienda constitucional.

Esto cambia las previsiones de los agentes de mercados. Grandes firmas financieras apostaban porque el Bolsonaro reutilizará el documento preparado por el gobierno anterior y que ya tenía camino avanzado en el Congreso.

Pero esas expectativas se esfumaron esta jornada, lo que se reflejó en una fuerte caída de -3,74% del Bovespa.

¿Por qué es tan importante una reforma previsional para sacar a Brasil de la crisis?

Brasil destina un 12% de su PIB al pago de pensiones, lo que representa la mitad de su presupuesto federal.

Para comparar, Chile y Perú destinan solo el 2% de su producto a ello. Esta situación daña gravemente las arcas fiscales del gigante latinoamericano, lo que ha puesto la modificación al sistema de seguridad social como urgencia principal.

La incertidumbre continúa

Expertos coinciden en que, si bien dentro del senado hay un nuevo líder aliado, quien podría ayudar a sacar a adelante una eventual reforma de pensiones, la incertidumbre continúa.

Arturo Curtze, Analista Senior del Área de Inversiones de nuestra consultora, explica que para que Bolsonaro pueda implementar esta reforma, requiere un quorum de un 60% en ambas cámaras.

Asimismo, indica que, si bien no tiene información oficial que descarte o confirme la aprobación de las reformas, “clara está la importancia de hacerlas, ya sea por la necesidad de disminuir su déficit fiscal, como también para complementar el anuncio de venta de alrededor de 100 empresas estatales”.

En Brasil, la reforma de pensiones es uno de los asuntos más importantes que el mercado tiene en la mira.

La presentación de la propuesta al Congreso ocurriría dentro de las próximas semanas, una vez que le den el alta médica al mandatario, que se recupera de la tercera operación por el apuñalamiento que sufrió el año pasado.

 

¿Podría el cobre no superar los USD$ 3 la libra?

¿Qué esperar del precio del cobre para este año? ¿Qué factores son claves a la hora de avizorar un repunte del oro rojo y con ello, mejores perspectivas para el crecimiento de nuestra economía?

Mientras que la mayoría de los analistas anticipan un precio del cobre cercano a los US$3 la libra para este año, manteniendo un discurso positivo frente al comportamiento del metal rojo – y pese a la incertidumbre global que genera la desaceleración de China y la guerra comercial de ese país con Estados Unidos- hay un grupo minoritario de especialistas que es más cauto respecto a sus proyecciones.

Este “discurso positivo” se basa principalmente en el argumento, y bajo un escenario donde el desenlace del conflicto comercial entre Estados Unidos y China será positivo, pero no hay certezas de una pronta resolución, menos luego de las acciones judiciales que Norteamérica impuso sobre la empresa china Huawei.

No todo lo que brilla es Cobre

Consultado por Revista Valora, Arturo Curtze, analista senior de inversiones en Alfredo Cruz y Cía., es uno de estos especialistas más cautos a la hora de proyectar y apoya un precio lateral del cobre cercano a US$ 2,50 – 2.90 la libra, al menos durante el primer semestre de este año.

Entre las razones, Curtze destacó 2 factores que serán decisivos a la hora de proyectar el precio del commoditie:

  1. La desaceleración de la economía China, como consecuencia de una política económica restrictiva del crédito durante estos últimos dos años. El gobierno chino ha aplicado durante los últimos dos años una restricción del dinero que circula en su economía. “El retiro de ese dinero circulante seguirá erosionando las importaciones chinas, y si consideramos que el 50% del cobre que se produce en el mundo es importado por el país asiático, todo indica que estaremos frente a una menor demanda.” “Ver al cobre sobre los US$ 3 la libra este año podría estar fundamentado en exceso de optimismo”, Señaló Curtze a Valora.
  2. Una segunda variable que plantea el analista tiene que ver con la visión de los Hedge Funds y sus perspectivas del precio del cobre para este año.Estos fondos de cobertura, por la gran magnitud de recursos que administran, inciden en los mercados a través de su demanda y/o afectar sobre el precio de un activo financiero, como el cobre.

    Arturo Curtze explicó que “estos grandes especuladores, mantienen un interés abierto negativo para el metal rojo y no ven subiendo el precio de este commodity por ahora, lo que apoya la alternativa de ver un precio lateral para una buena parte de 2019, salvo claro se alcance un acuerdo entre Estados Unidos y China”.

Estrategia Proactiva Alfredo Cruz y Cía

Por esta razón, y desde el último trimestre de 2018,  nuestra Consultora ha ido recomendando paulatinamente una estrategia proactiva para proteger a los inversionistas al evitar, en la medida de lo posible, la exposición exagerada de los fondos a renta variable, concentrando más el foco de inversión en la renta fija local, idealmente en instrumentos en UF.

De esta forma, se genera un resguardo para mantener “seguras” las inversiones de nuestros clientes, sobre todo hasta que no se tengan certezas de la resolución a las tensiones comerciales suscitadas entre Estados Unidos y China.

¿Cómo será el desempeño de la bolsa chilena este año?

  • Home/
  • /
  • ¿Cómo será el desempeño de la bolsa chilena este año?

El alza de tasas en Estados Unidos, la guerra comercial, la crisis en Argentina, el deterioro de Brasil y la aventura populista italiana han sido claves en el mal año de las bolsas en el mundo, incluida la chilena.

A nivel local, el retail , que representa el 13% del IPSA, ha vivido su propia historia, en medio de un duro escenario de ventas y la creciente amenaza de Amazon.

No obstante, las corredoras vuelven a hacer su ejercicio anual de entregar sus proyecciones para el período 2019.

Algunas incluso proyectando al accionario local sobre los 6.100 puntos lo que para, Arturo Curtze, Analista de Inversiones de nuestra Consultora, es un análisis que no está incorporando la incertidumbre por la guerra comercial y la desaceleración de la economía China (que demanda el 50% de consumo mundial de Cobre).

Según lo anterior, estima que existe un escenario en donde el IPSA terminaría el año en 4.300 puntos si se sigue determinado el crecimiento del mundo y en especial de China o tenemos un escenario en donde las tasas de interés continúan subiendo.

Y argumenta, “plantear que el IPSA va a subir 6.100 puntos este año necesariamente se tiene que relacionar con un escenario donde EE.UU. llega a acuerdo con China, no solo en limitar mayores aranceles, sino que además deberían deshacer los aranceles que ya se han impuesto  lo que es muy difícil que suceda. Sin embargo, el escenario de los 6.100 no considera, por ejemplo, un Brexit sin acuerdo, lo que seria caótico, no solo para Gran Bretaña, sino que también para Europa que hoy es el mayor socio comercial de China, y por lo tanto si la zona euro crece menos, también debería afectar el crecimiento chino”.

“Hoy en día estamos en inconsistencia porque los analistas fundamentales están diciendo que el IPSA va a cerrar en 6.100 puntos, en circunstancias en que comercio mundial se está desacelerando, China se está desacelerando mucho más rápido de lo que se esperaba”. Por eso, el experto asegura, que no es raro ver lo que pasó la semana pasada con la acción de Apple. “Ni siquiera este gigante de la industria, con una posición dominante en China fue capaz de anticipar la fuerte desaceleración de ese país”.

Proyecciones para el cobre

“Entonces por ninguna parte calza que el cobre esté en USD 2,60 y el IPSA en 6100 puntos, esa ecuación no da por ninguna parte, porque para que tu puedas sostener un precio del IPSA en 6.100 puntos el cobre tiene que estar, al menos sobre USD 3,2 la libra e inciso más arriba que eso, del orden de USD3,50 la libra”, dice Curtze.

Y agrega que “si bien las perceptivas del precio del cobre se ven limitadas, mientras no se resuelva el tema comercial entre Estados Unidos y China, las proyecciones de largo plazo siguen siendo optimistas, básicamente porque se vería beneficiado por la urbanización, por ejemplo, que intenta implementar el primer ministro Indio”.

El experto concuerda con los analistas que proyectan para el primer semestre del 2019, el cobre en USD 2,80 la libra. “Porque nadie se va a arriesgar a comprar cobre sabiendo que está el conflicto entre EE.UU.y China”, asegura.

Finalmente, el analista reconoce que de alcanzar algún tipo de acuerdo entre Estados Unidos y China, eso significaría una inyección de confianza  para los inversionistas,  lo que se debería traducir en una recuperación del IPSA, pero aún así, no es tan claro que el índice pueda alcanzar los 6.100 puntos durante el 2019